Liability

1. Payroll accounting. Assume that the following tax rates and payroll information pertain to Brookhaven Publishing: 

· Social Security taxes: 4% on the first $55,000 earned per employee

· Medicare taxes: 1.5% on the first $130,000 earned per employee

· Federal income taxes withheld from wages: $7,500 

· State income taxes: 4% of gross earnings 

· Insurance withholdings: 1% of gross earnings 

· State unemployment taxes: 5.4% on the first $7,000 earned per employee

· Federal unemployment taxes: 0.8% on the first $7,000 earned per employee

The company incurred a salary expense of $50,000 during February. All employees had earned less than $5,000 by month-end and no wages have been paid during the month. 

a. Prepare the necessary entry to record Brookhaven’s February payroll. The entry will include deductions for the following:

· Social Security taxes

· Medicare taxes

· Federal income taxes withheld

· State income taxes

· Insurance withholdings

b. Prepare the journal entry to record Brookhaven’s payroll tax expense. The entry will include the following:

· Matching Social Security taxes

· Matching Medicare taxes

· State unemployment taxes

· Federal unemployment taxes

2.  Current liabilities: entries and disclosure. A review of selected financial activities of Visconti’s during 20XX disclosed the following: 

Instructions 

a. Prepare journal entries to record the transactions. 

b. Prepare adjusting entries on December 31 to record accrued interest for each of the notes payable.

3. Notes payable. Red Bank Enterprises was involved in the following transactions during the fiscal year ending October 31:

Instructions 

a. Prepare journal entries to record the transactions. 

b. Prepare adjusting entries on December 31 to record accrued interest. (Daily interest is calculated utilizing the 360 day method).

c. Prepare the Current Liability section of Red Bank’s balance sheet as of December 31. Assume that the Accounts Payable account totals $203,600 on this date.